长园集团巨额并购屡踩雷 格力集团52亿究竟买了啥

申博 2018-05-18 09:14 阅读:156

一年多前,格力电器收购珠海银隆受阻,现在格力集团却准备通过收购向新能源汽车领域进军。

2018年5月15日,长园集团(600525.SH)披露《关于收到格力集团要约收购报告书摘要的提示性公告》。根据公告,格力集团拟通过部分要约方式取得其20%的股份,要约价格19.8元/股,相比于长园集团停牌前价格溢价14.06%,以要约价格计算,收购所需资金总额约52.46亿元。

公开信息显示,长园集团主要业务包括电动汽车相关材料及其他功能材料、智能工厂装备及智能电网设备,2017年,这三块业务在营收中的占比分别约27%、33%及39%。

根据要约收购报告书摘要,目前长园集团暂无控股股东和实际控制人,公司第一大股东深圳市藏金壹号投资企业(有限合伙)及一致行动人持股24.30%,第二大股东深圳市沃尔核材股份有限公司及一致行动人持股16.05%。若此次要约收购完成,格力集团持股将与前两大股东较为接近。

该项收购亦引来上交所关注,并问询了关于格力集团此次要约收购目的、收购资金来源以及同业竞争等问题。

此次收购最终结果如何,尚未可知。不过,可以先看一看格力要收购的这家公司——长园集团,成色究竟如何?

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根据公开资料,长园集团成立于1986年,原本是一家电网设备以及新材料生产商,于2002年12月在A股上市。曾经是李嘉诚旗下长和投资的控股子公司,但长和投资在2014年前后逐步出售股权,退出长园集团。

2014年,对于长园集团来说是一个重要的转折点。随着长和投资的退出,公司的发展方向也有所改变。在继续原有的业务外,公司开始通过收购兼并方式布局电动汽车产业链。

2014年,公司围绕电动汽车相关材料方面,相继投资深圳市星源材质科技股份有限公司(星源材质,300568.SZ,2016年12月上市)、收购江苏华盛精化工股份有限公司80%股权、增资获得深圳市沃特玛电池有限公司11.11%股权。

此后,又在2015年、2016年及2017年分别收购了珠海运泰利、湖南中锂等多家相关公司。根据公开数据统计,这4年间,长园集团在并购上投入金额超过60亿。以下为根据公开信息整理的主要收购情况:

长园集团巨额并购屡踩雷 格力集团52亿究竟买了啥

新闻配图

但是,持续溢价收购之后,公司账面上积累了大额的商誉。截止2017年底,公司账面上的商誉余额约54.76亿元,占到同期净资产(归母所有者权益)的72.07%,相比于2013年底的3.84亿元,扩大了50.92亿元。

通过收购并表,公司规模持续扩大。2014年至2017年,公司营收由33.49亿元增加至74.33亿元,增加了1.22倍;归母净利润由3.66亿元增加至11.36亿元,增加了2.1倍。

不过,利润增速明显高于营收增速,这主要因公司2017年分步收购股权、处置股权等产生了约5亿的非经常性收益。

翻查财报,我们发现这与几年前的一起股权交易有关,涉及到的正是目前陷入债务漩涡的热门新能源公司——沃特玛(坚瑞沃能)。

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长园集团全资子公司拉萨市长园盈佳投资有限公司(以下简称“长园盈佳”)2014年12月通过增资1亿元获得深圳市沃特玛电池有限公司11.11%股权(2015年其他股东增资后持股变为10.1%)。

2016年,长园集团将上述股权以约5.05亿的价格转让给上市公司坚瑞沃能(300116.SZ),并获得其约5852.26万股股份(占坚瑞沃能总股本的4.81%)作为对价。

2017年9月,长园集团所持坚瑞沃能股权解禁,随即开始减持模式。公开数据显示:2017年10月17日至2017年12月31日期间,其累计减持坚瑞沃能2918.87万股股份,占坚瑞沃能总股本的1.20%,减持实现投资收益约2.26亿元。该项收益是促成长园集团2017年利润大幅增加的原因之一。

但是,由于多位股东持续减持,加之营收真实性遭受媒体质疑,坚瑞沃能股价在2017年9月之后持续下滑,三个月蒸发百亿市值之后,于2017年12月18日因重大资产重组开始停牌。

面包财经也曾在2018年1月发表了《新能源概念留不住大股东的心:坚瑞沃能解禁惨案,百亿市值蒸发,巨额担保压顶》一文,对坚瑞沃能解禁、百亿市值蒸发、巨额担保风险等做了剖析,提示相关风险。

没想到,面包财经当时的这篇质疑性文章竟然“一语成谶”。文章发布几个月之后,沃特玛被爆出资金链有问题,深陷债务漩涡。同时,由于净利润未达预期,坚瑞沃能对其计提全额商誉减值约46亿,导致坚瑞沃能全年亏损36.84亿元。

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