维维股份:连续4年商誉暴雷 这些年你都经历了什么?

申博 2018-05-18 09:18 阅读:227

上市公司商誉暴雷已经不是稀罕事了,但多年来商誉持续暴雷的,就值得拉出来遛一遛了。

粗略统计,2014-2017年,A股有26家上市公司连续四年计提商誉减值,这其中,有一家“九零后都知道”的公司——维维股份(3.840, -0.08,-2.04%)(600300.SH)。没错,就是那个“维维豆奶,欢乐开怀”的维维。

2014年至2017年,维维股份四年共计提减值准备金额约为4497.02万元。持续计提商誉减值之后,截止2018年一季报,公司仍有近4100万元的商誉在账。

从明星豆奶到频频商誉减值,维维股份这些年经历什么

前情提要:主业受挫成功上市却难欢乐开怀

维维食品饮料股份有限公司成立于1999年,2000年6月于A股主板上市。公司成立初期主打豆奶产品,旗下维维豆奶一度家喻户晓。目前公司主要从事固体饮料、植物蛋白饮料及酒类产品的生产和销售。

上市后的维维股份业绩非但没有芝麻开花,反而是震荡走低。2000年到2008年,其归母净利润出现震荡下滑,从1.19亿下降至0.51亿,腰斩一半以上。

持续低迷的业绩也反映在了公司的股价上。上市之后,公司股价持续阴跌5年。以下为公司股价截图:

在这样的背景下,公司开始将目光瞄向了豆奶以外的业务。

新闻配图

在这样的背景下,公司开始将目光瞄向了豆奶以外的业务。

进军白酒行业出师不利,巨资并购屡战屡败

维维股份最先进军的,是酒类业务。

2006年11月,维维股份以8000万的对价收购了双沟酒业38.27%的股权,并在2006年年报中明确表示“公司进军白酒行业作为战略性投资”。2008年3月,公司再次以3600万元增资双沟酒业,将对其的持股比例提高到了40.59%。

在双沟酒业连续三年盈利的情况下,维维股份于2009年8月以3.98亿的价格将其售出,随后收购了枝江酒业。

但这次收购的公司就没那么幸运了。2009年10月,维维股份收购了湖北枝江酒业51%的股权,收购价格为3.48亿元,无业绩承诺协议,并表产生了6884.77万元的商誉。这也为后来的减值埋下了伏笔。

财报数据显示,2017年,由于枝江酒业出现亏损,公司对枝江酒业计提了1800万元的商誉减值。事实上,由于枝江酒业业绩下滑,维维股份早在2014年就已对其计提了1000万的商誉减值。

具体来看看枝江酒业的业绩。虽然枝江酒业在并表当期给维维股份贡献了1.81亿的营收和1871.06万的净利润,但仅仅3年之后,2012年开始,枝江酒业的业绩一路下滑。以下为根据公开数据整理的公司业绩情况:

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然而,在其业绩下滑期间的2013年9月,维维股份却再次以2.4亿元的价格追加收购了枝江酒业20%的股权。追加收购后维维股份对枝江酒业的持股比例达到了71%,但由于枝江酒业的业绩并无好转而是继续走低,2014年,维维股份不得不对其计提了1000万的商誉减值。到了2017年,因枝江酒业亏损193万元,公司再次对其计提了1800万的商誉减值。

除了枝江酒业以外,维维股份还陆续收购过其他几家酒业公司,但收购的结果大多并不理想。2012及2013年,维维股份分别收购了贵州醇酒业51%股权和徐州天杰酒业100%股权。然而贵州醇并表首年就亏损1296.50万元,天杰酒业并表首年也是亏损97.62万元。好在两家公司在并购之时并未形成商誉,因此除了亏损之外,并没给公司带来商誉减值的二次伤害。 

虽然维维股份多年来或购买或设立了多家酒业子公司,但事实是,从2012年至2017年,维维股份酒类销售业务的营收和毛利率持续下滑,营收从18.55亿元降至6.57亿元,毛利率由43.93%下降至30.45%。

当初大力推进的酒类业务,如今已逐渐成为公司业绩的短板。

出征茶业又亏损,多元化再受挫

维维股份连续两年计提商誉减值的另一家子公司是怡清源茶业。

2013年12月,维维股份以7650万元的对价收购了湖南省怡清源茶业有限公司51%的股权。公司在2013年年度报告中表示:

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怡清源茶业在2013和2014年净利润分别约1985万和2149万。然而到了2015年,怡清源茶业营收同比下降45%至8225万元,净利润为亏损1590万元,维维股份对其计提了1075万元的商誉减值。

到了2016年,怡清源营收继续下滑至7907万元,净利润虽为盈利1114万元,但因扣除业绩对赌的赔偿后盈亏平衡,维维股份对其商誉继续计提了662.02万元的减值。此次减值后,当初收购怡清源时形成的商誉已被全额计提减值。因此当2017年怡清源净利润再次出现亏损1380万元时,公司不必再对其计提商誉减值。

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