不用判断磨底有多久 机构开始比拼挖掘个股能力

申博 2018-08-13 07:33 阅读:148

不用判断磨底有多久 机构开始比拼挖掘个股能力

一周A股市场大幅震荡。

周一盘中上证综指一度跌破2700点,收盘报在2705点,距离下一个指数关口仅一步之遥。 

周二上证综指大幅反弹2.74%,周三又掉头向下,周四再度大涨,周五震荡调整。

不仅一周大幅震荡,拉长时间来看,自6月份以来,上证综指先是连续下挫,之后在7月份出现了一波反弹,进入8月份再现大幅杀跌,总体呈现大起大落走势。

反复变化的股市不仅令投资者无所适从,而且搅乱了机构的预期。部分此前直言“估值底部抄底”的乐观派机构对市场的预期开始发生变化,从乐观转变为谨慎乐观。

一些基金人士认为,短期内影响股市的各类不确定因素仍未消除,市场磨底时间会比较长,在此过程中,行情波动可能会比较大。在配置方面,应精选个股。

基本面逐渐向好

圆信永丰基金首席投资官洪流表示,从证券化率、估值水平、市场风险度、上市公司股票回购和大股东增持等多个数据指标来看,A股市场已经到了底部区域,但是底部调整的周期性因素仍未消退,调整周期的时间不确定。

洪流还表示,整体来看,股市短期中性,中期震荡,长期乐观。

今年的投资收益类似于2011年,当年主要指数跌幅在20%左右,今年A股市场部分指数已经超出这个范围。现在的困局需要时间来消化,需要不确定因素的逐渐确定。

不过,洪流认为,现在基本面逐渐向好,总体来看下半年可能比上半年要乐观一些。

天弘基金股票投资总监肖志刚认为,现在市场处于不断透支未来利空的阶段。

如果把一段下跌行情分为三阶段,第一阶段是反映过去利空,第二阶段是反映当下利空,第三阶段是反映未来利空,现在很多股票处于下跌行情的第三阶段。

而且,在大盘真正见底之前应该有1000只股票见底,现在至少有100只股票已经见底了。就像陆续过河一样,等到有1000只左右股票“过河”时,相信大盘也就真正见底了。

有基金观察人士表示,股市反复震荡后,以前呐喊“估值底抄底”的声音渐渐小了,机构对后市看法更客观了。

多数机构认为,引发市场波动的因素还未全部消除,磨底持续时间可能更长,凡此种种都折射出机构对后市谨慎的态度。

比拼精选个股能力

磨底行情也让机构选股思路发生了转变。

一些机构不仅对仓位的建议逐渐转向控制或保守,而且在个股选择上更强调性价比。

嘉实沪港深精选基金张金涛表示,从估值、政策面等情况来看,应该说目前市场处于底部区域。

白马股、蓝筹股又重新变得相对比较便宜,投资机会越来越多,但是在现阶段还是要相对控制一下节奏和仓位。

洪流表示,从A股市场主要指数来看,中位数估值并不低,所以若从配置角度看,坚持自下而上、精选核心资产的投资策略应该仍然有效。

兴业证券经济与金融研究院副院长张忆东建议投资者在操作策略上“从反击战转向游击战”,仓位从目前的中性略偏高,可趁市场反抽降至中性,但是不必恐慌割肉,重点还是立足长期、聚焦优质资产,“以长打短、以少胜多”。

最关键的是,要更加苛刻地精选盈利和估值性价比高的资产。

肖志刚表示,下半年策略是“自下而上”精选个股。对做主动投资的基金经理来说,明年或是比较好的时机,现在可以有足够时间做深度研究,精选和持有好公司,等待市场转好的那天。

面对当前市场,缘何基金大佬们都一致地选择精选个股这条道路呢?

沪上一位基金经理解释说:“以后A股市场不会再出现像过去那样鸡犬升天的景象,板块及个股都将大分化。市场风格不再重要,精选个股时代已经来临。”

谈及如何精选个股,一位从公募转战的私募老总告诉记者,可以从许多价值投资大师身上学习到宝贵的经验。

首先,也是最重要的,就是研究清楚公司所从事生意的经济特性,即商业模式。研究的方法可从财务指标、同行业公司比较、管理层、股东结构以及上下游经销商等多方面着手。

其次,在对商业模式了解清楚的背景下,需要考虑估值水平,筛选出动态PEG<1的公司,要有充足的安全边际,还要有较大预期差。

最后,与市场上的专业投资者交流,并反复验证自己得出的观点。只有当少数人赞同或者没有人赞同时,才可能出现巨大的投资机会。

“千万不要怕错失机会,股市中最不缺少的就是机会,要选择长期投资。”在他眼中,长期的时间概念至少是3年。

此外,估值体系的变化也是促使机构投资者精选个股的另一个重要原因。

业内有观点认为,一方面因为A股市场国际化进程提速,估值体系在向海外市场靠拢;

另一方面,一些流动性不足的小公司出现了估值折价,这些变化在某种程度上是不可逆的。

在知名私募人士金斌看来,未来几年A股市场的机会将主要来自于价值重估,而这个重估更多是基于对中国经济中长期预期的改变。

立足长期投资

抵御短期波动最有效的方法是长期投资。

面对股市行情的反反复复,一个值得关注的新现象是,机构们正以实际行动立足长期投资。

基于对中国经济发展的信心,不少知名基金经理公开表示,以三年视角来看,股市投资机会大于风险,将与投资者共担风雨。

沪上一家基金公司权益部门负责人透露,近期自购了其管理的权益类基金。

他认为,虽然难以判断市场大底是否已经出现,但从三年视角来看,机会大于风险,不少股票已经具备较为明显的价值。

无独有偶,光大保德信明星基金经理何奇7月底也写了一封致投资者的信。

他表示,要坚持挑选估值和业绩相匹配的公司,坚守长期价值投资理念。

“今年以来我持续将家里的闲钱,包括本人的工资和年终奖的大部分投入自己管理的基金中去,誓与持有人风雨同舟,做时间的朋友。”何奇说。

此外,记者注意到,部分大中型基金公司还对旗下权益类基金发动了全员跟投。

以鹏华基金为例,旗下员工今年以来对权益基金的跟投总额达到了1635万元。

其中,对鹏华策略回报跟投了1000万元,对鹏华创新驱动跟投了415万元,对鹏华产业精选跟投了220.9万元。

据Choice数据统计,今年以来基金公司累计自购股票型基金2.45亿元,累计自购混合型基金3.42亿元。

与此同时,一些知名的私募基金也开始出手自购旗下产品。如中欧瑞博称,近期以自有资金2000万元追加申购旗下产品。

中欧瑞博董事长吴伟志表示,近期一些业绩良好的优质股大跌,继续下跌的空间非常有限,而未来潜在涨幅很大,具有很高的性价比。

尽管没有人能知道A股何时止跌企稳,并迎来一轮牛市,但在A股的磨底时刻,机构们以实际行动立足长期投资,或给市场点亮了一盏明灯。

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